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新事物出现的时分,因为不同群体的认知差,商场会构成预期差,行情处于“模糊的正确”阶段,而模糊美正是行情最肥美的阶段。比如:2018年12月-2019年3月的生猪板块,只要是与生猪有相关的企业悉数上涨,仔细的朋友会发现该阶段弹性标的涨幅更大。当时关于现已交易了一年的生猪板块,商场分歧逐步加大,不少声响以为行情基本完毕,了解的“二师兄”会进入“精确的错误”阶段,原因有两点:强周期与预期已反映。笔者以为生猪商场的预期差仍然存在,龙头企业行情将持续。
1)产能康复乐观VS失望:笔者更倾向于产能路径呈现高补栏-高补栏高筛选-低补栏,母猪问题贯穿全年;
2)强周期VS周期弱化:2020年生猪商场不会出现趋势拐点,全年均价会高于去年的预期,下个周期猪价波幅收窄。
关于龙头企业的行情,笔者的观点仍然与“论猪价与母猪:迷人眼”一致:
中心逻辑在于:1)企业市占率及职业产能康复曲线的走扩;2)企业本钱与职业本钱曲线的走扩。
关于这两条逻辑是否建立,笔者以为需要考虑以下几点:
1)关于种群康复的论述,时间现已站在企业这边,而且资金及种质资源优势奠定了企业放量的根底;
2)有用的疫苗1-2年难以上市,一旦强推,甚至会加剧职业防控难度;
3)疫情压力下,企业复产预期的实现概率更大;
4)若疫情危险不免除一起猪价又被限制,企业本钱的优势将强化市占率逻辑。
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