氧化铝价格抬升推动成本线上移

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　　此前公布的4月制造业PMI官方为50.1、财新为50.2，均较3月回落，4月末社会融资规划增量为1.36万亿元，比上年同期少4080亿元，4月新增人民币贷款1.02万亿元，同比少增1615亿元。4月出口同比增速为-2.7%，低于预期的3.0%，较前值14.2%回落。中美贸易谈判没有达成协议，美国现已对进口自我国的2000亿美元产品加征关税，同时要挟将发动对剩余3250亿美元我国输美产品征税25%的相关程序，5月13日晚间中方出台反制办法，对原产于美国的部分进口产品提高加征关税税率，自2019年6月1日0时起开端实施。

　　国内氧化铝价格自2018年9月开端一路下滑，今年4月15日触及2017年8月21日以来的低点2645元/吨，氧化铝价格跌落逐渐触及部分冶炼厂的本钱线，同时在环保管控趋严的情况下，减停产开端添加，推进氧化铝价格反弹。近来山西环保音讯频出，吕梁区域的交口和孝义接连被媒体报道赤泥库扬尘和渗漏问题，整个山西省内氧化铝厂赤泥排放问题或将面临环保检查，继而引发市场对氧化铝供应下滑的担忧。近期，环保监察致山西部分氧化铝厂被勒令减停产，交口信发280万吨氧化铝因为赤泥问题现已停产两条生产线，剩余两条生产线将在近来连续停产，孝义华庆铝业因为当地环境污染45万吨氧化铝项目被迫停产。氧化铝价格持续抬升，截至5月13日，SMM氧化铝均价报2803元/吨。因氧化铝价格抬升，电解铝本钱线持续上移，对电解铝价格构成支撑。
　　归纳来看，短期基本面临铝价构成提振，山西环保导致氧化铝产值受到影响，氧化铝价格攀升推进本钱线上移，当前电解铝整体赢利得到修复，导致复产加快，但短期产值奉献有限，消费旺季下库存加快下降，估计短期铝价连续偏强态势。但中长期来看，年内氧化铝新增产能依然处于高位，叠加网电价格下调，新投产及复产产能添加，供给压力将逐渐闪现，铝价上涨面临压力。

　　数据闪现，前4个月国内电解铝总产值为1152.3万吨，同比削减1.42%，2019年前4月持续受2018年6月至2019年2月电解铝企业亏损减产影响，从而令运行产能规划持续保持相对低位。4月以来，虽然有部分产能逐渐复产，但对4月整体产值奉献有限，4月末国内电解铝运行产能规划为3623万吨，行业平均开工率为88.8%，环比3月末添加0.3个百分点。但进入5月以后，复产对产值奉献逐渐添加。估计5月电解铝产值为302.5万吨，同比削减1.56%，产值增速降低幅度收窄，在消费持稳态势下，估计5月末国内电解铝库存水平降至130万吨附近。

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