下滑速度随期货盘面跌幅明显加大

从交易争端视点来看，利空方针已基本被商场消化，“时过于期，否终则泰”，意思是窘境到达极点，自然会向顺境转化。CF2005合约上市首日高开主力合约1000点，印证商场对后市并不悲观，本文仅从微观层面的最直接影响要素下手剖析后期价格走势。

 

 

　　咱们先从整体持仓结构来诊断商场主力资金的多空态度，从而预判未来价格。计算全商场多（空）单量后减去全部期货买（卖）套保持仓量得出纯投机多空单持仓量，从图形上看，组织投机空单持仓下滑速度随期货盘面跌幅显着加大，跌速快于投机多单持仓，可见商场对盘面超跌的观点基本一致，因而投资者应以止盈操作为主。相反，5月15日价格止跌反弹后，商场投机多单加仓速度则快于投机空单。郑棉在阅历了两个跌停后，期现基差大幅走强，从计算回归视点剖析，因现货价格较为坚硬，未来收敛途径则首要依靠期货价格的反弹上升。

 

　　为树立合理的基差危险评价和监控机制，咱们从计算学视点动身，以河南3128现货到厂价为例，将其与郑棉主力接连合约价格相减后得出基差，规模取2016年5月11日至2019年5月14日三年时刻（共计731数据量），分别求得基差的均值及标准差，并用其计算出高于及低于均值1个标准差（σ）和2个标准差的详细数值，计算学上小于一个标准差之内的分布概率为68%，小于两个标准差的分布概率为95%，结合基差图形三年历史规则看，2个标准差之外的基差回归概率的确较大，且持续时刻极短。现阶段棉花5月及9月交割合约基差均显着走扩至2个标准差之外，短期迅速回归的可能性较大。

 

 

　　结合现在各产地的籽棉收购价来看，因北疆棉花首要为机采棉，籽棉收购本钱一直是支撑棉价的最后底线。本年度的机采棉收购价估算在13900元/吨左右，受中美交易冲突晋级影响，郑棉价格呈现较大幅度跳水，但在跌破北疆籽棉收购价后，多头资金开始介入，盘面显着回转。在不考虑未来需求转弱的前提条件下，现在郑棉价格处于低位水平，底部支撑较为坚硬，做多的安全边际较大。