国债期货如何开户贸易战有加剧的风险，恒指大级别走势仍然向下

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　　上周五港股恒指低开低走收跌2.03%，在上周四市场就有大量传言中美贸易战会有新的人事任命，同时因为美国通过香港人权法案进一步恶化了中美关系，贸易战有进一步加剧的风险。同时美国进入传统的休假和购物季，流行性偏紧，对港股形成一定的利空，内地市场年底大规模国企上市也形成了抽血效应。一系列的消息都对香港市场形成了不利因素。技术上看，本轮反弹受阻27900，周线级别依然没有突破2019年以来的下降通道，日线级别也形成了新的下降趋势，一旦26300一带失守，恒指大级别趋势依然向下，有破前低的可能。目前市场风险因素依然较大，大级别的反弹可能要等到明年一季度。目前市场在26300一带会有争夺，横盘向下几率较大，但香港市场内地优质公司依然便宜，好资产值得长期持有。

　　个股点评：小米集团-W01810.HK

　　智能家居成为新增长点，8块多的小米不贵

　　l 2019Q3手机寒冬，业绩基本平稳。2019Q3公司录得收入537亿元人民币，同比增长5.5％。综合毛利率进一步提升至15.4％，主要得益于手机和IoT业务毛利率的持续提升。手机毛利率较去年同期的6.1％和Q2的8.09％提升至8.97％，IoT业务的毛利率则较去年同期的10.48％和Q2的11.2％提升至12.8％。受益于毛利的支撑，经调整净利润录得34.72亿人民币，同比增长20.3％。

　　l 手机寒冬延续，等待5G换机潮。手机收入录得323亿元人民币，同比下滑7.8％，主要原因在于出货量同比下滑3.6％至3210万台，和Q2持平，ASP方面则同比下滑4％左右。根据Canalys的数据，中国区市场下滑较为严重，同比下滑37％，印度和海外市场出货增长良好，印度市场方面仍然维持市场第一的份额。三季度内，公司发行手机一共5款，从全年来看新机推出频率较去年有所下降。公司的库存周转天数连续三个季度下降至52天，去库存带来现金和等价物上升至807亿元人民币，为明年5G机型的发布和市场抢占做充分准备。

　　l IoT业务持续强劲增长IoT板块录得收入156亿元人民币，同比增长44.4％，继续维持今年的高增长。其增速主要得益于以电视为核心家电品类获得持续强劲增长。其中电视三季度的出货量为310万台，同比增长60％；小爱音箱出货量同比增长69％。IoT平台连接设备数量达2.13亿，同比增长62％，五件以上设备使用者数量为350万，同比增长78.7％。我们认为，原油返佣，这些数据验证了我们之前强调的，公司的产品矩阵优势开始逐渐发挥的特点。我们对IoT在收入、品类和出货量方面持续抱有信心。

　　l 互联网业务受广告拖累，受电商和金融支撑。互联网业务录得收入53亿元，原油开户平台，同比增长12.3％。广告业务同比下滑9％，主要受制于国内互联网广告市场大幅减弱的影响。包含金融科技和电商的收入为16亿，同比增长78％。的MIUI的MAU同比增长30％为2.9亿，主要来自于海外。

　　l 目前小米单季的536亿人民币收入和34.7亿的净利润使其2200亿港币的市值相对低估，小米已经成为香港科技类公司的价值洼地。2019年主要受到大量内部员工减持的拖累，待减持压力减少后有望上看10-12港币。

　　公司简讯：

　　1. 丰城控股(08216.HK)拟发行1亿股预计12月13日上市

　　2. 迈科管业(01553.HK)拟发行9840万股于12月18日上市

　　3. 心动公司(02400.HK)拟发行6360万股于12月12日上市

　　4. 招商证券(600999,股吧)(06099.HK)11月29日耗资1007.9万元回购61.3万股A股

　　5. 天誉置业(00059.HK)11月29日斥117.5万港元回购115.2万股

　　6. 乐游科技控股(01089.HK)控股股东郁国祥拟出售69.21%股权控股权将易主

　　7. 马鞍山钢铁(00323.HK)附属斥2亿元认购飞马智科6569.65万股增发股份

　　8. 湾区发展(00737.HK)附属拟与交通集团斥68亿元设合营竞购广州新塘一地块

　　9. 德祥地产(00199.HK)拟1.46亿元收购上海物业项目公司权益

　　10. 首长宝佳(00103.HK)斥7​197.2万元购置钢廉线生产机器

　　重要资讯：

　　1. 中共中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，规划范围包括上海市、江苏省、浙江省、安徽省全域。规划提出，要抓紧组织编制基础设施互联互通、科创产业协同发展、城乡区域融合发展、生态环境共同保护、公共服务便利共享等专项规划，研究出台创新、产业、人才、投资、金融等配套政策和综合改革措施，推动形成1+N的规划和政策体系。

　　2. 央行行长易纲在《求是》杂志撰文指出，中国经济增速仍处于合理区间，黄金返佣，通货膨胀整体上也保持在较温和水平，应尽量长时间保持正常的货币政策。坚持稳中求进、精准发力，原油开户平台，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。

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