橡胶基本面边际趋好

　　春节之前需求端阶段性收缩，天然橡胶价格有所回落，但后期需求有望趋好，供给端的潜在利多，如主产国的干旱状况、减产方案以及真菌病的影响，使得天然橡胶具有做多的潜力。

　　

　　对天然橡胶供需状况的分析，要点在于边沿改变。前期病虫害导致产量下降、乘用车产销改进、重卡体现强势均推动盘面价格重心举高。

　　

　　现在来看，天然橡胶供需在持续改进：2019年12月份汽车产销分别为268.3万辆和265.8万辆，产量同比增加1%，销量同比降幅为0.12%，有所收窄；商用车和重卡持续坚持强势，商用车12月份产销同比分别增加16.39%和3.93%，其间重卡产销同比分别增加34.1%和11.5%。此外，财政部提早下达了2020年部分新增专项债款限额1万亿元，占2019年新增专项债限额2.15亿元的47%，中美贸易谈判达到第一阶段经贸协议，需求持续出现边沿改进的迹象。

　　

　　而供给端，边沿改变是去年12月主产国产销持续同比下降。到1月10日，青岛保税区库存不增反降，一般贸易库存小幅增加，上期所库存坐落近3年低位；国内产区已停割，国外产区逐渐步入停割期，存在必定程度的原料抢购现象。供给对期价的压制趋弱。全体来说，现在基本面趋好，对期价产生重要支撑效果。

　　

　　现在，需求端好转力度有限，影响行情的要害仍是在供给端，按照时间和影响程度可以分为两方面：一方面是国内外产区连续步入减产期，供给端迎来季节性趋紧，叠加节后需求连续康复，对期价具有支撑效果；另一方面是真菌病对供给端影响程度、主产国减产方案和气候干旱状况，其间真菌病控制状况和主产国减产方案落地状况虽需验证，但潜在利好期价，而气候干旱从现在主产国降雨量看已有端倪。

　　

　　具体来说，云南、泰国南部、印尼苏门答腊、马来西亚西部各产区去年12月份和本年1月份降雨量同比均出现必定程度削减，其间泰国南部降雨量削减显着，处于近5年降雨量的低位，气候干旱会对产胶水相等带来负面影响。因而需要点关注主产区降雨量的演化状况，预期利多期价。