2020年玉米基本面影响因素

　　2020年一季度，由于余粮会合上市，估量玉米价格将持续筑底；二季度至三季度，跟着需求明显回暖，以及中下游自动补库，玉米价格开启上涨行情；四季度，跟着生猪出栏量呈现环比增加，需求端转绝望，玉米价格振荡走弱。

 

　　2019年玉米价格走势能够分为四个阶段：

 

　　第一阶段：1月初至2月底。商场看涨预期强，春节前农民惜售，节后供应压力加大，玉米价格偏弱。年后气温快速上升，地趴粮晦气贮存，玉米出售加速，且音讯面上玉米进口或许超出商场预期，玉米期价创出1780元/吨的低点。

 

　　第二阶段：3月初至5月底。3月玉米价格反弹，由于靠近2018年拍卖粮的本钱，一同农户余量削减，且交易商抄底或补库自愿增强。之后，由于春旱、草地贪夜蛾炒作，加之中美交易抵触再生变数，玉米期价缓慢攀升。而跟着抛储涨价200元/吨高于预期，商场看涨热情高涨，持续推升玉米期现货价格。

 

　　第三阶段：6月初至9月底。进入6月，猪瘟涣散，需求低迷，北港集港跌至冰点，拍卖需求降温，期价回调。10月末，北方疫情复发，饲养户加速出栏，第一返佣网，生猪价格从40元/公斤大幅跌落至32元/公斤后企稳，交易商对饲料需求绝望且自动去库存，玉米期现货价格大幅跌落。

 

　　第四阶段：10月初至12月。10月新玉米推迟上市，且社会库存遍及偏低，玉米价格坚持一个月的上涨趋势。11月初至12月中旬，跟着东北玉米会合上市，一同受10月猪瘟影响，饲用需求绝望，玉米窄幅振荡。12月中旬以来，运力持续趋于严峻，粮价跌势趋于缓和。收购企业仍在等候国内商场售粮高峰期降临，观望者居多，玉米价格在供需博弈中坚持弱势振荡。

 

　　2020年基本面影响要素

 

　　（1）2019/2020年度我国玉米产量略增，临储压力有限，中下游有望补库

 

　　2019年玉米播种面积下降，单产上升。由于全国推行大豆复兴计划，玉米播种面积下降，估量2019年玉米播种面积为4153万公顷，比上年削减1.4%。8月东北产区渍涝较重，且低温寡照气候持续，估量黑龙江玉米单产下降。全年整体降水较多，辽宁、吉林和河北等地单产增加预期较强。整体上，全国玉米单产仍呈增加态势。

 

　　估量2019/2020年度玉米产量增加1.4%。2019年12月农业村庄部将2019/2020年度玉米产量由25708万吨上调至26077万吨，上年度产量为25717万吨，同比增加1.4%。本年度供应缺口1708万吨，较上年度缩小409万吨。USDA相同估量2019/2020年度我国玉米产量上升至26077万吨，同比增加1.34%。

 

　　临储玉米库存压力大降，2020年拍卖商场冲击有限。2019年10月17日，临储玉米年度拍卖正式完毕，总成交量2191万吨，临储库存从2016年年底的2.7亿吨下降到约5600万吨，国内临储玉米库存规划明显缩小。2020年估量拍卖2000万吨，临储库存将降至3600万吨。

 

　　其时玉米库存整体偏低，对价格有必定支撑。2019年新粮上市发展偏慢，加之下半年玉米商场整体偏绝望，途径库存处于极低水平。到2019年12月9日，黄金返佣，北方港口库存189万吨，同比下降40.9%；南边港口库存8.7万吨，同比下降90.2%。

 

　　中下游企业有补库需求。2019年上半年玉米需求低迷，第一返佣网，中下游企业收购动力缺乏。而临储库存降至5600万吨的低位，将刺激企业对新季玉米的收购需求。从前史数据来看，除了年底，每年3月至5月中下游企业库存都会呈现一波上升趋势。

 

　　新粮收购缓慢，2020年一季度供应压力大。到2019年12月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米2537万吨，同比削减566万吨。有不少东北农户计划年后卖粮，但现在商场还有七成粮未售，今年春节较早，因此节前售粮时刻窗口缩短。整体来看，2020年一季度供应压力较大。

 

　　（2）高获利与政策双驱动，2020年饲料需求将逐步恢复

 

　　现在，生猪与能繁母猪存栏已停止下降，后备母猪完成连续增加。据农业村庄部数据，2019年11月生猪存栏环比增加2%，为自上年11月以来初次上升。能繁母猪存栏环比增加4%，已连续2个月上升。后备母猪销量环比增加25.9%，同比增加135%。饲养场户补栏增养信心进一步增强，原油返佣，全国生猪出产整体趋稳向好。

 

　　规划猪场产能恢复较快，猪饲料产量连续增加。据农业村庄部数据，2019年11月全国年出栏5000头以上规划猪场的生猪和能繁母猪存栏环比增幅分别为1.9%和6.1%，均比10月扩大1.4个百分点，已连续3个月环比增加。11月猪饲料产量环比增加6.9%，已连续3个月环比增加。

 

　　饲养获利高企而疫情仍不安稳，估量2020年二季度生猪存栏明显上升。其时生猪饲养获利处于前史高位，到2019年12月13日，全国生猪自繁自养头均获利2355.28元，较上年同期增加1803%。尽管高获利驱动产能加速恢复，但现在部分地区仍有猪瘟呈现，且冬天病毒较易感染，生猪存栏恢复呈缓慢向上态势。2019年10月能繁母猪初次环比增加，按照猪饲养周期推算，估量2020年二季度生猪存栏开端明显上升，玉米饲料需求将明显增加。

 

　　深加工获利下降，2019/2020年度玉米深加工需求坚持低增速。2019年淀粉工作年平均开机率67.80%，而2018年为73.65%；酒精工作年平均开机率73.81%，而2018年为62.19%。2019年全国玉米深加工企业加工总能力为9466万吨，较2018年增加约750万吨，玉米消耗量增加。

 

　　加工获利方面，2019年淀粉加工获利较2018年大幅下滑，下半年虽有所上升但整体仍处于低位。酒精深加工企业获利全年整体平稳，部分地区仍处于亏本状况。到2019年12月13日，首要地区淀粉加工获利在66—223元/吨之间，酒精加工获利在-180—444元/吨之间。低获利背景下，2020年深加工企业对玉米需求增幅有限，其影响更多体现在阶段性需求改变或影响玉米的供需节奏。

　　（3）2019/2020年度玉米坚持去库存，价格易涨难跌

 

　　2019/2020年度仍旧产缺乏需，玉米将坚持去库存。以2019年12月USDA玉米供需陈说为根底，估量2019/2020年度国内玉米产量与农业村庄部估量相同，为26077万吨。依据农业村庄部数据，上调饲料消费300万吨，调整2019/2020年度饲料消费增加300万吨至19300万吨，同比增加1.58%。工业消费方面不做调整，因此估量总消费为28200万吨，同比增加3.30%。因此，估量2019/2020年度玉米期末库存19707万吨，同比削减6.74%，库销比70%，上年度为77%，2017/2018年度为85%。