乐观情绪消退 沪胶反弹空间有限

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　　近期，沪胶期货经历了一轮过山车行情，主力1809合约于5月17日至21日大涨6.77%，22日至24日则下跌3.07%，回吐大半涨幅。分析人士认为，橡胶基本面尚看不到支撑胶市行情好转的有效支撑，反弹空间有限。

　　上演过山车行情

　　上周中美就双边经贸磋商达成共识，不仅消除沪胶市场的偏空情绪，还给予投资者做多信心。沪胶期货主力1809合约迎来底部反弹走势，期价重回12000元/吨一线上方，但随着市场乐观情绪降温，期价很快拐头向下，昨日下跌1.25%或150元/吨，收报11855元/吨。

　　“目前沪胶多空分歧较大。”东吴期货分析师赵文婷表示，国内外产区物候良好，6月开始天胶产量预期放量；此前推迟的船期在5月中下旬至6月初集中到港，供应端压力将加大；而下游需求方面，轮胎开工高位后期或难持续。

　　宝城期货分析师陈栋表示，步入割胶季以来，受胶价低迷影响，国内产区胶农割胶积极性不高，部分胶农开始囤胶块等二级胶原料，加之近期雨水增多也在一定程度上增加了胶农收集胶水的难度，从而导致国内产区原料供应处于偏紧状态。

　　目前山东地区轮胎开工运行状况较好，多数厂家维持开工率在七至八成。据统计，截至上周，国内轮胎企业半钢胎开工率为74.02%，同比上涨8.19个百分点；山东地区轮胎企业全钢胎开工率为78.54%，同比上涨15.75个百分点。

　　“导致5月轮胎企业开工率显著回升的原因是，6月青岛将召开相关重要会议，多数轮胎厂商提前储备原料，并提升开工率累积产成品库存，由此轮胎行业形成了一股集中采购橡胶原料现象，短期增强了胶市的需求力量。”陈栋说。

　　反弹空间有限

　　“一方面是国内产区供应偏紧，另一方面是下游需求阶段性提前释放，配合外部进口回落，青岛保税区显性库存自然持续回落。”陈栋表示。

　　据海关总署消息，4月我国进口橡胶共计42.8万吨，环比3月降低25.95%，较2017年同期降低26.2%，为连续3个月同比下降；1-4月累计进口量为208.1万吨，同比下跌11.5%。

　　截至5月中旬，青岛保税区橡胶库存较月初继续下滑，整体下滑幅度约6%，至17万吨左右。“其中造成整体库存继续下滑的主要原因在于库存的减少。”陈栋说。

　　展望后市，华闻期货分析师袁然认为，橡胶基本面尚看不到支撑胶市行情好转的有效支撑。主产区进入开割季，新胶产出增量，据悉5-6月份到港货物增多；上期所仓单及套利盘橡胶库存依旧充裕，胶市供应偏宽松。下游需求无亮点，6月份后工厂开工转入季节性淡季，市场交易偏淡。“故宏观利好虽提振胶市短期上涨，但中长线来看，涨势持续性不足，行情仍有回落调整可能。”

　　“前沪胶基本面稍有改善，但胶价反弹空间有限，预计1809合约可能徘徊于11800-12300元/吨区间内。”陈栋说。

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