欧洲经济表现强劲而且选举结果利好市场，提供了友好的投资背景（特别是与美国和英国相比），欧元也不出意外从年内低点反弹。
然而，欧元的表现超出通常因素所暗示的水平。很多利率模型（甚至那些考虑了法国大选因素的模型）都显示，当前欧元汇率比应有水平至少高出两个百分点。
有趣的是，尽管欧元已经涨了很多了，但是利率的每日相关系数仍然跟过去一样强劲。虽然利率对于欧元的日常波动仍然很重要，不过驱动欧元的却是其他因素。
会是股市资金流动吗？有可能，但证据显示并非如此。欧洲股市全年以来都受到投资者的青睐，所以外资买入股票并不是新鲜事。实际上，相对于标普500指数，欧元区斯托克指数在5月中触顶，而正是从那个时候开始欧元的表现开始超越预期。如果有大笔资金投向欧元区股市，就不会产生这样的结果。
显而易见，有人在买入欧元，那是谁呢？又是为何呢？有一条很好的线索是，因为美联储托管的资产自11月以来稳步上升，外汇管理部门在过去六个月内一直在干预本国货币。
今年早些时候曾有唱空欧元的声音。瑞士央行在今年第一季削减了欧元配置。对许多外汇储备管理部门而言，一旦法国选举结果利好，重新买入欧元是件很容易的事情。
宏观策略师Cameron Crise称，在欧洲央行准备周四开会之际，虽然最近基本面有利于欧洲，但欧元表现已超出大多常见变量所能解释的程度，而原因可能在于外国外汇管理部门。
最后，值得注意的是，周二有报道称，中国可能会购买更多的美国国债。在最近对人民币空头实施一轮洗盘之后，他们买点美元是顺理成章的。如果他们这么做，那么将部分收益变成欧元也是可能的。
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