徽商期货外盘这波黄金涨势，就这样结束了吗

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　　智通财经网

　　古来有言：“盛世的古董、乱世的黄金”，意味着恰逢战乱时代，黄金就将坐地起价。虽说现在不是战乱时代，然而国际整体政治经济环境均不稳定。贸易摩擦、美国霸权争端、英国脱欧等都给全球经济带来了不利因素，在这种环境下，黄金自然会发挥其传统避险作用。

　　智通财经APP发现，过去一年间，黄金价格涨逾33%，近期2019年9月伦敦金期货曾涨至5年来新高，报1557.11美元/盎司，随后回落，最低触及1459.14美元/盎司，跌幅超6%。

　　这轮黄金的涨势，只是始于地缘政治因素吗?还是另有原因?现在是这波涨势的尾声还是中期调整阶段?本文将对此展开讨论。

　　金价涨得高，“金本位”要回归?

　　金价涨得如此之高，有部分人士评论，这或许是“金本位”时代将要来临，黄金作为货币来流通将替代美元，重归霸主地位，所以价格持续上涨，然而这种言论得不到支撑。

　　金在众多金属当中地位特殊，但它并不像铜、锡、镍等大量直接用于生产资料，期货返佣，它的作用是制作首饰、电子元器件用金。科技用金占比不超过10%，在3季度用量同比下滑3%。

　　黄金是最古老的流通货币之一。因为它不轻易贬值，而被全球各国的作为结算工具。在1973年后，由于货币供应受到了黄金数量的限制，阻碍了经济的发展，又因为汇率固定，才将“金本位”废除。而如今，数字货币支付蓬勃兴起，用黄金替代各国货币的可能性微乎其微。

　　看金价走势，还是要回归供需和货币政策因素

　　黄金的走势历来与以下两点相关，第一是供需变化，其次是各国货币政策。

　　2014-18全球黄金需求量

　　2014-18全球黄金供给量

　　2014-18伦敦金期货走势

　　从上面的图表可以看出，黄金产量逐年升高，也就是供应量稳定增加。需求在2016年后下降，而金价走势也顺应供需关系的变化。

　　另外，谈到黄金的供需关系，不得不提到各国的黄金储备。新一轮的黄金价格走高，也正因为各国央行增加了它们的黄金储备，期货返佣，使得需求量暴增所致。黄金储备可以被当成一种货币储备，还可以被当作国家所持有的金融资产。

　　据智通财经APP了解，年初至今，各国央行共计净购入547.5吨黄金，同比增长12%。去年第三季度，是全球央行购金量最高的一个季度。

　　中国黄金储备在上半年共增长74吨，价值约28亿美元，从去年十二月份以来每月都有新增量，实现“十连涨”。

　　央行解释这是为了增加外汇储备的多元性。而央行管理外汇储备有两大原则：一是保值增值，第一返佣网，二是对主要运营风险零容忍。

　　今年以来，中国连续3个月抛售207亿元美国国债。而外汇储备中美元占比却逐年降低，从2005年79%到2014年58%。按照这样的趋势，或许可以估计，中国用抛售美国国债得来的部分美元加购黄金，增加黄金储备占比，以保证外汇储备资产的价值。美元的增值保值性或存在不确定性，中国增加黄金储备以避险保值。

　　不过，持续高涨的金价也抑制了民生用金。全球金饰需求在第三季度同比下降16%，至460.9吨。第三季度，金条和金币投资需求减半，至150.3吨。7-9月亚洲需求缩减三分之一，但欧美的需求却在日益增长。

　　从全球货币政策来看，各国央行多采用量化宽松货币政策。美国年内3次降息，每月购债600亿。欧洲央行9月降息。日本央行维持超低利率甚至是负利率运行。澳洲、新西兰也不同程度实施降息。中国降低了中期借贷便利利率。这些均使得货币流通量增加，在货币贬值的前提下，原油返佣，黄金的保值性显得突出。

　　历来，美元指数与黄金都呈现负相关的趋势，虽然近年来，这趋势有所减弱。

　　近来美元走势的疲弱，或许是金价再次上升的预测指标。

　　后期走势如何？

　　金价因突破了五年来的新高，或许将有短暂的回调，但若是各国央行依旧持续增加黄金储备，需求量增加，后期依旧有震荡走强可能。

　　本周二出炉的美国ISM非制造业采购经理人指数达54.7，好于预期，引发金价跌破1490关口。长期来看，金价有望继续走强，但短期可能面临调整。

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