股指期权推出有利于资本市场深化改革

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　　中证网讯(记者周璐璐)厦门大学经济学院教授韩乾日前撰文称，股指期权的推出将是对现有金融风险管理工具的重要补充，增强中长期资金的投资意愿，有利于资本市场深化改革。

　　证监会11月8日宣布，将扩大股票期权、股指期权试点，在沪深交易所开展沪深300ETF期权交易，在中国金融期货交易所开展沪深300股指期权交易。

　　韩乾表示，一个风险管理工具匮乏的市场不利于中长期资金的生存和发展。股指期货和上证50ETF期权是我国金融市场上现有唯二的避险工具，第一返佣网，远远不能满足投资者风险管理的需求。

　　因此，韩乾认为，当务之急是要建立多层次的金融风险管理产品体系，返佣网，特别是要进一步丰富具有保险性质的风险管理工具如股指期权。股指期权的保险功能有别于股指期货的套期保值，可以为投资者提供不同的风险管理方式。首先，期权买方相当于购入保险的参保者，在规避风险的同时保留了获得未来收益的权利，而期货套保放弃了这部分权利。其次，期权的行权价格相当于保险合约中的免赔金额，只有超出免赔金额的部分才会获得理赔。因此，对应不同行权价格的期权合约其权利金有高有低。投资者可以根据自身对组合风险敞口的容忍度来选择最适合的期权合约，节约和优化风险管理成本。第三，期权买方不需要支付保证金，最大损失即期权的权利金，因此不会面临类似期货市场上爆仓和违约的风险。资金成本的确定性有利于提高投资者的资金使用效率。

　　在韩乾看来，股指期权的推出将是对现有金融风险管理工具的重要补充，能够有效缓解期货市场上的对冲压力，修复长期贴水，促进股指期货风险管理功能的正常发挥，为投资者提供全方位、多角度的风险管理方式，维护市场稳定，激发市场活力，增强中长期资金的投资意愿。期权合约具有非线性的收益结构，返佣网，投资者可以通过构建各种期权组合，自由表达自身对市场的预期。这些预期的背后其实是信息的获取和分析，信息由此得以在市场上充分博弈并反映到资产价格中去，有利于金融市场更好地发挥价格发现的功能，期货返佣，提高资本资源配置的效率。股指期权也有利于投资者构建更丰富灵活的交易策略，避免策略的同质化，降低金融市场的系统性风险，有利于资本市场深化改革。

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