苯乙烯期货上市，业内资深人士深度解读期货合

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弘业期货工业品研究院主管

王来富

现任弘业期货工业品研究院主管，注册国际投资分析师(CIIA持证)，金融专业硕士，多次深入产业链上下游企业进行实地调研，在日常工作中做客户的顾问，积极服务于产业客户，根据实际需求为企业量身订做方案，及时提示可操作机会。此外，多次在公司相关品种报告会上作为讲师，为客户讲解行情;在《期货日报》、文华财经等主流媒体报刊发表研究报告数十篇，荣获2017年11月和2018年10月文华财经研究报告月度冠军。

主办单位：弘业期货股份有限公司

支持单位：大连商品交易所

公司简介

弘业期货股份有限公司(简称弘业期货)成立于1995年，注册资本9.07亿元人民币，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、基金销售、风险管理业务、境外业务。公司拥有风险管理子公司——弘业资本管理有限公司、香港子公司——弘苏期货(香港)有限公司、并在北、上、广、深等国内主要金融中心和重点城市设立40多家分支机构。公司现为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员，返佣网，中国金融期货交易所全面结算会员，上海证券交易所的股票期权交易参与人。公司先后荣获“全国文明单位”、 “中国最佳期货公司”以及各期货交易所“优秀会员”等荣誉称号。

2015年12月，弘业期货(股票代码：03678.HK)在香港联合交易所主板上市，成为江苏省国资委2003年成立以来首家在境外首发上市的省属企业。作为中国期货业协会理事单位、江苏省期货业协会会长单位，弘业期货积极弘扬“团结、进取、感恩、快乐”的企业文化精神，持续秉承“稳健、高效、创新”的企业理念，严格防范风险，锐意开拓市场，不断提升核心竞争力，与广大投资者共创恢弘大业。

苯乙烯行情分析

苯乙烯(EB)期货将于2019年9月26日在大连商品交易所上市。苯乙烯期货首批上市交易合约为EB2004、EB2005、EB2006、EB2007、EB2008和EB2009，市场交易的主力合约大概为EB2004。那么苯乙烯上市首日可能的交易逻辑如下：

1.目前苯乙烯供需格局仍将是强现实和弱预期的博弈。苯乙烯港口库存低位，虽后期港口到货有增加可能，但也不排除在其他因素影响下港口库存有继续新低可能或库存增加缓慢，例如国庆期间危化品运输或港口卸货受影响;10月份国内有三套苯乙烯装置有检修计划;且在苯乙烯港口绝对库存偏低情况下，苯乙烯价格将受到一定支撑。但随着11月浙江石化120万吨苯乙烯装置的投产以及下游需求的走弱，国内苯乙烯供需格局将逐步转弱。

2.苯乙烯成本支撑相对偏弱。苯乙烯生产成本在7900元/吨附近;外盘进口成本在8570元/吨附近。10月份苯乙烯成本支撑相对偏弱;11月份以后随着浙江石化苯乙烯新装置的投产和需求走弱预期，苯乙烯自身利润也有压缩预期。短期可以关注苯乙烯在8570元/吨附近支撑，中长期可关注苯乙烯生产成本7900元/吨附近支撑;

3. 从华西村苯乙烯电子盘各合约走势情况看，苯乙烯期货价差结构还是back结构，即 “近强远弱”;苯乙烯现货和华西村电子盘主力SM1911合约基差在350元/吨附近。由此，可以判断大商所苯乙烯期货基差结构仍将是近强远弱结构。

综合来看，第一返佣网，目前苯乙烯维持强现实和弱预期的供需格局，预计短期苯乙烯整体走势仍以震荡为主，在低库存支撑下，下方空间有限，但在供需偏弱预期下，上涨空间有限;中长期苯乙烯走势偏弱。

那么，苯乙烯上市当日具体交易策略有：

1.单边：由于目前苯乙烯期货各合约挂牌价仍未确定，但是苯乙烯华东现货价在8800附近，华西村电子盘苯乙烯主力合约SM1911在8450附近，SM2002价格8100附近，由于电子盘远月存在流动性问题，价格参考价值不大，预计苯乙烯期货挂牌基准价可能在8000~8450之间，如果首日跌至苯乙烯成本7900以下，可逢低短多;如果上涨至8600上方，第一返佣网，可逢高布局长线空单;

2.跨期：多近月现货、纸货或华西村电子盘主力合约SM1911，同时，空EB2004;或“在平水附近”短线“多EB2004、空EB2005”;

3.受其他化工品(乙二醇和尿素等)上市第一天低开或跌停影响，苯乙烯上市首日可能出现非理性波动，如果苯乙烯期货大幅下跌或跌停附近，可轻仓短多EB2004;如果EB2004上涨至8600上方，可逢高布局长线空单。

苯乙烯供需面----强现实和弱预期的博弈

(1)苯乙烯供需预期偏弱

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