海南期货开户东证期货能源化工数据周报20181209

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原油：经历马拉松式的谈判，OPEC+终于达成减产120万桶/天，于2019年1月开始生效的协议。减产协议的达成导致大量空头回补仓位，油价迅速上涨超过5%。尽管120万桶/天的减产量未必能够解决2019年的潜在供需失衡问题，原油返佣，但是有协议终归远好于无协议。然而反弹只是昙花一现，至北京时间周六凌晨2点之后，油价大幅回落，至收盘时WTI仅上涨0.8%。美股的大幅下跌对油价形成一定的拖累作用，黄金返佣，但是很难去解释全部。归根结底，市场对于OPEC减产的信心依然不足。本次协议达成耗时如此之长，说明OPEC+各成员国对于减产分歧重重。即便在最后一刻各国最终被迫都在协议上签了字，防止对市场造成巨大的冲击效应下，但是最终履约的情况实际并不能过高预期。Al-Falih没有Al-Naimi的远见和魄力，苦果最终由OPEC+共同承担。我们认为OPEC+的减产根本逆转不了供应趋于过剩的格局，只能是短期的“止疼药”而已，甚至连“止疼”的效果都起不了。由于OPEC+的减产决定，页岩油的生产商不太可能放弃进一步大幅扩张的计划。由此，OPEC+陷入“减产——油价下跌——再减产——油价进一步下跌”的恶性循环当中。光有伊朗拯救不了OPEC+，还需要利比亚，等等。全球市场的系统性风险已经明显加剧，在此环境下油价若想有不错的表现并不是一件容易的事情。中美之间在G20达成的所谓休战，可能只是个“幻想”。此外，英国和意大利这两个巨大的火药桶不仅没有破除，还增加了法国内乱，美元的被动走强将抑制油价潜在的反弹动能。

    投资建议：OPEC+的减产决议无法解决当前至明年1季度的巨大再库存压力，油价反弹空间较为有限。操作上建议逢高沽空为主以及做空Brent-WTI价差。

    甲醇：最新一周内地现货成交活跃以及沿海库存小幅续降对甲醇市场形成提振，不过目前集中到港进口船货仍在缓慢排队卸货中，沿海港口重回累库格局将对华东现货市场施压。考虑到冬季天气因素将影响内地运输物流，主产区去库仍是主基调，返佣网，在中下游企业阶段性补库过后，预计接下来内地甲醇价格将推涨乏力。短期内预计甲醇市场进入区间震荡格局，波动重心围绕2500元/吨附近，建议密切关注内地运费以及沿海港口库存变动。

    LLDPE：近期PE社会库存处于低位，尤其是石化库存大幅缓解，这为石化厂商调涨出厂价提供了操作空间。目前贴水结构与交割逻辑为LLDPE期价提供支撑，然而供需基本面的增量利好非常有限，在农膜等需求季节性走弱的背景下，伴随着下游工厂阶段性补库结束，需求端有回落预期，预计短期内LLDPE将高位震荡。

    PP：近期PP石化库存降至低位，流通性货源偏紧令石化厂商仍有补涨预期，不过，目前粒料拉丝生产比例处于相对高位，下游终端需求改善有限，远期供需格局的利空因素并未完全消散，短期内预计PP期价的反弹将受阻。

    PTA：本周PTA期现货价格反弹，对于需求的悲观预期好转或是主要原因。此前下游始终不愿意囤货的原因之一就是对于后市需求持悲观态度。当前油价企稳反弹，加上G20会议后预期转变，导致市场做多情绪上升，刺激下游补库，使得涤纶库存天数大幅下降下降。但是下游的补库是否能被有效消化仍有待观察，否则只是库存的转移。短期市场情绪改善，预计TA将延续偏强走势，但福海创复产的预期或会对期价反弹高度形成一定压制。

    橡胶： 由于胶价持续低迷，产胶国同盟已经决定于12月16日举行会议，讨论如何提振胶价。从历史上看，原油开户平台，产胶国同盟的联合保价措施短期会对市场信心有所提振，但绝大多数时候各同盟国并不能完全遵循协议中的减产约定，或者在胶价走高后便单方面毁约，因此保价协议对供需基本面的影响程度十分有限，对胶价的提振也只是暂时的。天胶供需困局化解仍需等待时日，后续胶价反弹空间有限，短期胶价或在【10500,12000】元/吨震荡。

    玻璃：近期全国各主要区域均将召开市场研讨会，现货市场信心较足。从终端需求看，目前北方地区年末赶工期的订单尚存，而南方地区的加工企业订单相对稳定。短期来看，玻璃期现货价格仍有支撑，价格回调需要等到终端需求再度减少造成库存明显上涨之后。

    沥青：主营炼厂本周大幅下调沥青现货价格，其中以中石化镇海石化下调的幅度最大，高达850元/吨。下周沥青1812合约将进入最后交易日，也就意味期现价差最终将迎来收敛。短期油价走势并不明朗的情况下，我们预计贸易商短期对于冬储将保持谨慎态度。现货需求的急剧下降，短期沥青期价预计维持偏弱震荡走势，但是下行空间相对有限。操作上建议关注多沥青空SC的套利操作。

    燃料油：新加坡和ARA地区的燃料油裂解价差大幅回落，同时东西方价差也相应回落。上海燃料油期货的1-5价差急剧收敛，远月贴水幅度大幅缩减。在截至12月7日当周，ARA地区的燃料油库存环比增加16.7万吨。IE发布的最新数据显示新加坡燃料油净进口量在截至12月5日当周上升至105.7万吨，库存水平也攀升至296.1万吨。由此说明新加坡地区的价格高地吸引了全球的套利船货，尤其是其他地区的燃料油需求明显转弱的情况下，最终的结果是燃料油此前的强势难以持续，我们预计裂解价差和月差仍有下行空间。

    PVC：当前PVC仍然上下两难。向上在淡季预期被证伪前，缺乏明显驱动。向下受益于成本支撑和下游适量补库，也难有作为。短期建议投资者继续观望。若期价上行至6500元/吨以上，可考虑V1905空单入场。若下行至6000元/吨附近，可考虑在09上布局长线多单。

   

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