中国原油期货开户吗固收投资王者是这样炼成的

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　　如果要细数2018年资本市场的亮点，债券基金必定是其中之一。这一年，债基平均收益率达4.23%，与股票基金平均亏损25%形成鲜明对比，由此助推一大批固收精英走到台前，泓德基金固收团队就是其中之一。

　　在银河证券2018年基金管理人债券投资能力榜单上，泓德基金以旗下债基平均9.08%的收益率力压群雄，成功夺冠。记者就此采访了泓德基金副总经理、固定收益部负责人温永鹏及团队主要成员。在温永鹏看来，未来在固收领域比拼的是精耕细作的投资能力，形成差异化优势是重中之重。以“专业性立身”的泓德基金还将“以奋斗者为本”，不断为客户创造更好的回报。

　　温永鹏：

　　专注主动投资打造独具特色的优势

　　作为首家以自然人为发起人之一的公募基金，成立近四年的泓德基金在跌宕起伏的市场环境中快速成长，期货开户平台，已经形成权益和固收两翼齐飞的发展态势，尤其在债券投资方面有着鲜明的特色。泓德基金副总经理温永鹏认为，一支有战斗力的团队是事业的基础，而未来面对银行理财子公司的大量涌入，基金公司的投资能力则是生存的根本。

　　寻求新突破

　　2018年可以说是泓德基金的收获之年。在取得可喜成绩的同时，温永鹏看得更远。他认为，原油开户平台，从长周期来看，全球利率从上世纪80年代以来经过了长时间的大幅下行，大趋势的牛市已经走完了。未来只能进一步加强宏观研究，同时在信用方面寻求突破。

　　“对于做债的人来说，大波段的利率下行已经很难再现，今年就是一个分水岭。”温永鹏表示，“过去只要敢于拉长久期、加足杠杆并且信用下沉，总能活得比较好。但是未来不是这样的，违约会频繁出现，在信用方面要精选。谁能把信用研究做得更透、风险和收益把握得更好，谁就有可能在市场上脱颖而出。”

　　温永鹏表示，未来在利率方面需要加强宏观研究和风控，信用研究团队也在逐渐增加人手。“市场是不断变化的，只有不断学习才有可能跟上市场甚至领先于市场。这也是我们不断学习和反思的过程。”温永鹏说。

　　对于所管理的团队，温永鹏抱有极大的信心：“公司从成立以来，一直秉承‘专业的人做专业的事’的理念，充分发挥每个员工的特长。目前整体的架构已经比较完善，大家理念相通，配合默契。可能规模的增长需要找到合适的客户，而我们只需要专注于投资、做出业绩就可以了。”

　　从长期回报来看，泓德旗下产品在牛熊更替的市场环境中表现出极佳的韧性和稳定性。泓德目前拥有8只债券基金，覆盖了中短债、高等级信用债、中等级信用债、高收益债以及可转债和股票的二级债策略。海通证券数据显示，截至2019年2月11日，泓德裕荣、泓德裕鑫、泓德裕泽三只高等级信用债产品成立以来回报分别为11.8%、13.2%和13.1%，中等信用精选产品泓德裕和回报为13%，第一返佣网，而主打高收益债策略的泓德裕泰成立三年多来收益率达15.48%。

　　扩大差异化优势

　　2018年末，随着银行发行短期理财产品受到制约以及银行理财子公司纷纷成立，基金公司同时面对机遇和挑战。对此温永鹏表示，银行理财子公司和基金公司将形成竞合关系。“银行理财子公司第一步推出的肯定是类货基产品，而基金通过做一些中短债部分弥补了理财产品的空缺。未来债券基金能否进一步替代理财产品还有待观察，但是比拼投资能力公募基金还是占据一定的优势，与银行理财子公司也有着更多的合作空间。”温永鹏说。

　　对于2019年固收领域的投资机会，温永鹏认为高收益债的“甜区”还没有走完，另外可转债也迎来布局的好时机。

　　高收益债是中国债券投资的一片“蓝海”，也是泓德正在大胆探索的方向。主打高收益债策略的泓德裕泰近几年的业绩回报相当突出。温永鹏表示，做高收益债首先要判断出违约率的大概范围，然后就是找到合适的资产，评估出综合收益率。“这两方面我们都做得不错，未来将深化风险定价研究。能不能找到高收益的资产、价格是否合适，这是做高收益债策略的核心能力。”温永鹏说。

　　可转债是温永鹏今年十分看好和重视的领域。“我们现在有三个部门在合作研究可转债。一是量化部门。因为转债的好与坏是靠对比体现出来的，转股溢价率、转债溢价率、隐含波动率等需要计算的指标都需要通过量化的方式去梳理，才能判断这个债种的性价比。二是固收部门对债的主体评级、现金流测算、违约概率作出判断。三是权益部门观察正股有没有上涨的潜力。”温永鹏说。

　　对于2019年的市场，温永鹏认为宏观环境并没有出现太大的变化，但流动性的环节已经有一些改观，目前的基本面支持债券延续牛市。

　　李倩：

　　划定投资底线行走“险滩”仍从容

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