河北原油期货开户深陷云贵地方政府偿债“泥潭”迈科期货多只资管计划展期

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　　新三板挂牌公司迈科期货发行的多只资管计划近期均遭遇展期。《红周刊》记者独家获悉，投向贵州独山县的迈科瑞茂和迈科瑞林均展期1年，投向贵州安顺普定县的迈科瑞普，投向云南保山市的迈科滇陵展期3个月。

　　记者了解到，在迈科期货发行的23只“瑞”系列、6只“滇”系列资管计划中，不少产品是投向贵州和云南四五线城市的政信类项目；但2018年以来，在金融去杠杆的大背景下，两地政府面临较大的偿债压力，才导致出现了上述一幕。

　　同时，此事也揭开了期货公司资管业务所面临的风险：期货公司资管业务规模小且缺乏主动管理能力，同时面临《资管新规》即将于2020年正式实施的压力，转型困境尤为强烈。

　　迈科期货陷入独山债务危机

　　2018年以来，在金融去杠杆的重压下，不少资管机构的通道和政信类业务接二连三违约；不过相比券商、信托和基金资管业务，业内对期货公司资管业务的风险关注度并不高。但近期本刊记者了解到，一家新三板挂牌的期货公司——迈科期货的资管业务中多只资管计划出现了逾期风险。

　　稍早前，本刊曾独家报道了《债务风暴席卷黔南州，独山县逾期资管产品或达10亿元》，据记者了解，由迈科期货管理的一只集合资管计划“迈科瑞茂”投到贵州独山县的政信类项目，募资用于补充独山县瑞茂旅投的流动性资金，存续期为24个月，今年1月就应该到期，但其后迈科期货向投资人发送了展期通知。有投资人向记者表示，目前的方案是展期1年。

　　记者近期还获悉，迈科期货发行的“迈科瑞林资管计划”也投到独山县。迈科瑞林资管计划发行于2017年5月，拟募资4亿元，用于补充独山县紫林山投资开发有限公司的流动性资金，期限为24个月。紫林山投资的股东穿透后为黔南州国有资产监督管理局(持股87%)以及国开发展基金(持股13%)。

　　当年的推荐信息显示，迈科瑞林资管计划具备“纯政信＋土地抵押+政府支持＋双A担保＋应收账款”等特点。具体来说，迈科瑞林的抵押土地价值达8亿元、应收账款质押超5亿元，均足额覆盖本息，且由西南交投提供担保，后者主体评级为AA。但自2019年以来，以独山县政府或相关企业为融资主体的十多只资管产品全面逾期，迈科瑞林的诸多增信措施也未能奏效。对此，一位广东的投资人向记者透露，“迈科瑞林的处置方式也是展期一年”。

　　如今看来，返佣网，上述产品的真实风险远超当初的宣传。投资人提供给记者的迈科瑞林《尽调报告》中，管理人迈科期货高度看好黔南州的发展前景，称“黔南州自然资源和旅游资源丰富，近年经济发展情况良好”，“独山县2015年公共财政总收入累计完成76907万元……超额完成了财政收入目标任务”。而对于独山县的偿债能力，迈科期货在《尽调报告》中评估称，“(2015年底)独山县政府债务负债率为65%，保持在正常稳定水平……政府的再融资能力较好”，这些都为债务偿还提供了可靠保障。基于上述逻辑，迈科期货认为迈科瑞林“无常见市场化风险存在”。

　　但实际上，据记者了解，2015年独山县可支配总财力48.73亿元中，一般公共预算收入仅4亿元，大头实际是转移支付(16.87亿元)和债务收入(18.71亿元)。独山县大部分资管产品发行于2016年~2017年，但到2018年底，独山县的债务危机已经危若累卵，前述未到期的资管产品均陷入展期风险，期货返佣，迈科期货的产品自然也未能幸免。

　　多只展期产品投向贵滇

　　在迈科瑞茂和迈科瑞林之外，迈科期货还有其他资管计划陷入展期风波。基金业协会信息显示，迈科期货于2017年6月发行了“迈科瑞普1期资管计划”。该资管计划拟募资4亿元，通过光大信托同样投到贵州，最终用于向安顺市普定县普信城投补充流动资金。融资方普信城投也提供了多重担保（5.5亿元应收账款质押+融资方旗下的普定县商住地块抵押+普定县夜郎国有资产投资营运公司的担保）。记者查询到，迈科瑞普成立于2017年7月5日，期货返佣，目前刚刚到期，但官网未看到本金和收益分配公告。

　　那么，迈科瑞普是否也会展期？坊间传闻称，普定县方面表示将在8月初收到上级政府的拨款以兑付非标债务工具，管理人迈科期货拟将本金分配时间推后一个月左右，但不会展期，其间加大催讨力度，以施压融资方优先兑付迈科期货。

　　另据一位方正东亚资本的客户(其购买的私募基金也也投向普定县)佐证，普定县相关的资管产品中，除了华创期货的一只资管计划到期较早、顺利兑付外，其他都将展期。值得注意的是，迈科期货发行的另一只产品迈科瑞顺资管计划也投到贵州安顺市，基金业协会数据显示，该产品将在今年8月初到期，能否顺利兑付犹未可知。

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