锌：需求淡季 空单继续持有

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　　锌：需求淡季，空单继续持有。

　　现货及期货：上海0#锌支流成交21760-21830元/吨，0#当月票通俗对1808合约报升水120-140元/吨。炼厂出货一般，听闻周末进口锌仍有到货，部门间接流向下流，令下流入市采买积极性削弱。沪锌主力合约下跌1.81%至20940元/吨，LME3月锌下跌1.41%至2550美元/吨，隔夜沪伦比值8.3，环比持平。

　　宏观：中国7月官方非制造业PMI54，低于预期的54.9和前值55。

　　供应：8月国产锌精矿加工费3750元/吨，环比上升250元/吨；进口锌精矿加工费均价50美元/吨，环比上升17.5美元/吨，显示矿山供应有增加。2018年6月中国精辟锌产量42.98万吨，环比添加1.57%，同比削减7.09%。1-6月份累计产量269.2万吨，累计同比3.71%。6月中国精辟锌产量因部门炼企检修竣事较上月环比有所恢复，但全体增量较为无限。进入7月份，锌价跌幅较着，然加工费上调幅度无限，炼厂利润持续收窄直至部门呈现吃亏形态，部门炼厂并未如预期产量恢复，持续检修减产形态。陕西东岭、赤峰中色等持续进一步检修形态，7月新增检修企业有驰宏锌锗、兴安铜锌等，此部门减量较6月份估计添加2万多吨，目前炼厂检修偏多，但在加工费回升的布景下，估计后期炼厂边际减量无限。

　　需求：需求仍处于淡季。进入7月份，少许氧化锌企业大厂检修恢复中，全体开工率较6月估计环比添加近1个百分点至55.59%，但全体下流订单未有较着刺激拉动，环比仍不及客岁同期。

　　库存：27日上期所库存较前周减5948吨(-11%)、同比减30185吨(-38.5%)至48135吨，30日上期所仓单环比减397吨(-4.7%)、同比减20653吨(-72.4%)至7880吨；30日LME库存环比减1050吨(-0.4%)、同比减23925吨(-9%)至242050吨，30日LME仓单环比持平(+0%)、同比增73275吨(+50.1%)至219400吨。

　　逻辑上：锌矿供应增加，加工费回升，炼厂后期边际减量无限；而需求仍处于淡季，沪锌空单继续持有，止损在22000。

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