预计动力煤期价短期维持偏强

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　　5月15日夜盘，螺纹主力合约1810下跌0.05%，收于3675，铁矿石主力合约1809下跌0.62%，收于484.0。焦煤和焦炭主力合约1809分别下跌0.39%和上涨0.33%，收于1269.0和2104.5。动力煤主力合约1809下跌0.03%，收于631.4。

　　螺纹钢方面，今日主流地区现货价格涨跌互现，市场成交较上一交易日减少。4月宏观数据房地产和基建均有所放缓，宏观数据对市场情绪有短期利空影响。上周钢联库存数据显示钢厂和社会库存数据继续维持较快速去化，总库存下降幅度54万吨。螺纹库存继续快速去化，但去化速度有所放慢，库存同比缩窄至21%。目前螺纹基差仍处于相对较大位置，但近期成交略有转弱迹象，5月需求可能受季节性影响有所减弱，供应端本周继续有高炉复产，且4月粗钢产量创下历史新高，供应弹性仍然较为充足。夜盘期价持续小幅回调。夜盘螺纹延续区间震荡走势，短期上方3750仍存在压力

　　铁矿石方面，现货价格均出现小幅下跌，钢厂利润维持高位，厂内铁矿库存同比去年同期有较明显增幅，港口库存仍处于高位本周有小幅下降，但库存压力仍然存在，二季度外矿生产和发货继续上升，且目前高品位发货量和港口库存占比明显较高。需求端本周仍有高炉重新复产带来部分增量。在其他原料端偏强情况下，期价预计以跟随螺纹走势为主。

　　动力煤：

　　港口价格继续上涨，产地价格继续小幅上行。产地供应仍然正常，中转港口库存基本持稳，秦皇岛港库存维持500万吨附近，下游电厂库存回落至1300万吨附近运行，日耗67万附近运行，可用天数19天附近处于安全水平。中下游库存仍然偏高，由于进口煤收紧，部分长协量较少电企和非电需求企业有补库需求，但终端大型电厂实际需求仍然一般，且水电逐步有发力迹象。发运利润处于盈亏平衡叠加铁路运力恢复，港口市场煤供应预计将有所增加。当前现货价格持续上涨有港口贸易和投机需求双重影响，部分贸易商有低位囤货等待6月旺季意向，目前逐步接近6月旺季，港口贸易仍然活跃。预计短期期价维持偏强，建议暂时观望。

　　焦煤焦炭：

　　双焦现货价格继续走强，国内低硫煤种开始有小幅提涨。焦炭价格第三轮50提涨开启，河北、山东代表钢厂已经接受，港口现货有所提涨至1950-2000。目前港口情绪较为乐观，但港口高库存去化速度仍然较慢，外贸需求一般。焦炭供应端随着利润继续上行，无环保限制的情况下开工率仍然较高。上周五江苏地区焦企产业结构调整文件，刺激焦炭价格有所上行。按照该文件解读，由于徐州地区已经接近全部停产，在当前来说对焦炭供应暂时影响较小，但后续若徐州钢厂复产将对供需产生较大影响，目前焦炭供需仍处于紧平衡。此外，内蒙乌海地区由于精煤紧缺焦企开工率有所下滑，今日消息称山西四个主要焦炭生产城市近期可能面临环保趋严，后续影响有待观察。需求端继续有所改善，本周高炉复产将带来一定的需求增量。但目前样本总库存去化速度由于供应端的主动提产出现放缓，上周总库存仍有小幅上升。价格方面，焦炭现货仍处于提涨周期，持续提涨幅度有待观察，目前焦企较难出现主动亏损减产，环保再度趋严带来的影响将成为本轮焦企提涨轮数的核心影响因素。目前期价持续升水，基差对应厂库升水250，对应港口升水100-120左右，基差隐含后续100上涨预期，预计2100附近期价上行仍面临一定压力，短期焦炭仍然维持高位震荡，建议观望。

　　焦煤供需面仍较为宽松，供应端国内主产地基本正常，澳煤供应逐步增加，蒙煤通车维持1000车左右，后期通车量若继续上升，将对主焦供应和价格产生影响。需求端焦化厂消耗仍属正常水平，钢焦企业开始出现一定补库，但主产地库存仍有上升，港口库存本周有所回落，供需格局仍然宽松。当前各煤种现货价格预计将逐步筑底，部分煤种仍有小幅下跌空间，但预计主焦率先筑底。随着焦炭价格提涨带来的焦企利润修复，预计在焦企库存相对偏低情况下会有重新增加采购意向，现货价格逐步筑底反弹，焦煤期价以跟随焦炭走势为主，夜盘焦煤震荡盘整，短期上下行空间预计较为有限。

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