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大部分时间来讲,美元与大宗商品二者之间都呈现明显的负相关,相关性还很高。原因在于大宗商品属于风险资产,当市场风险情绪好转时,投资者倾向于买入大宗商品。
当市场避险情况高企时,投资者倾向于抛售大宗商品,并买入美元进行避险。因此大宗商品走势往往会被美元价格所吸收,并呈现负相关。
瑞银认为,大宗商品价格与美元最近的正相关性反映了美国作为商品价格推动因素的重要性。
具体地说,市场预期特朗普政府扩大财政刺激将带来更高的商品需求,同时推高美国经济增长和通胀预期,导致美国利率上升,从而使得美元同时走强。
过去20年里,只出现过2次美元和大宗商品同涨同跌。最近一次出现在2005年,当时的牛市行情持续了整整1年,而且当时出现的原因和今天极其相似。
2005年由于中国的需求旺盛,大宗商品经历了一波大牛市。今天大宗商品上涨的原因依然是市场供小于求。在这种情况下,美元通常走低,但是当时的一系列情况使得美元也同时走强。
石油:因OPEC最终达成减产协议,油价企稳反弹,从2016年初最低的26美元上涨到50美元以上。但市场供需局面很难在短时期内得到修复,且美国页岩油产量对油价也是一个威胁,油价将难以维持高增长。
黄金:今年上半年黄金涨势喜人,但是美国大选后投资者开始持续卖空,金价跌至10个月以来最低点。随着对美国经济前景的看好和美联储的鹰派发言,在此情况下,黄金很难重拾年初的上涨势头。
分析师表示:美联储预计2017年将加息3次,黄金还有进一步下行空间,预计将跌破1000美元/盎司。
工业金属:特朗普的基础设施建设计划将大大刺激铜、铝以及其他建筑材料的需求,同时中国市场的恢复也将正面影响需求。
全球最大两大经济体的巨大需求将推高工业金属的价格,铜或将成为最大赢家。高盛最近把未来6个月铜价从4800美元/吨上调到6200美元/吨,12个月的价格从4800美元/吨上调到5600美元/吨。
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