贵金属返佣：商品期货多品种收跌，橡胶期货逆

　　10月中旬青岛保税区橡胶总库存继续回落31.12%至11.2万吨。“上期所天胶库存巨降，仓单巨降；原油暴跌，丁二烯持稳，合成胶持稳，天胶与合成胶价格仍倒挂，胶市极度悲观情绪升温。” 沪胶主力RU1901和1905合约升水破千，上周老胶仓单集中注销20.7万吨并流入现货市场，建议谨慎投资者短线操作或观望，长线投资者轻仓多单持有。

 

　　从橡胶基本面来看，供应方面，泰国原材料价格已影响胶农生计，补贴政策只能小幅缓解短期胶农的生活压力，割胶意愿仍受到影响，长期供给可能会放缓，泰、马、印三国目前仍未表态，如能出台较为强硬的减产措施或能给市场带来信心。目前我国已经进入停割期，市场处于老胶出库、新胶产量停滞期，库存压力有所缓解，但这部分老胶流入现货市场，短期会考验现货在10000元/吨左右的支撑力度。

　　“从需求端来分析，全钢胎、半钢胎开工率仍保持在70%左右的水平，开工率尚可，部分厂商在关税提升预期下需赶工，年底前预计开工率不会有明显下滑。期货下跌使得基差进一步收窄，非标套利盘意愿下降，今年01合约升水相比往年加速收窄，部分持仓选择离场或移仓远月。”目前，国内云南橡胶产区陆续进入停割期，但东南亚开始进入供应旺盛期。昨日，上海市场17年国营全乳（云象）报价在10400元/吨，涨250元；越南3L报价10300元/吨，涨100元；泰国3号烟片11700元/吨，涨300元；云南17年全乳胶10250元/吨，涨200元。

 

　　上周商品市场整体波动较大，天然橡胶也不例外，期价五连阴，回落至10500元/吨左右支撑才显现。近两周原油价格持续大幅下跌，天然橡胶期货亦受到波及。昨日的反弹主要是对超跌修复需求的释放。“从两日长下引线看，10500下方空间并不大，天然橡胶期货短期回落至10000附近可能性不大。”