美国经济复苏言之尚早 金价长期依旧看涨

　　6月以来，金价呈现V形走势。6月初，受非农新增就业等经济数据好于预期影响，金价大幅回落，伦金最低至1668.30美圆/盎司。上周市场对新冠肺炎疫情的担忧心情加重，推进金价走高，金价周线收大阳线，伦金最高至1744.77美圆/盎司。从整个黄金市场气氛来看，长期看涨趋向并未改动，只是近期上行动能略有缺乏。投资者需求关注资金对金价关键阻力位、支撑位的冲击。

 

　　进入6月，美国经济数据有所好转，带动了市场的复苏自信心，但是，由于将来财政刺激措施的不肯定性，复工后的疫情或对经济产生更大冲击，以及绝后的失业冲击消费仍将深入影响美国经济复苏进程，因而我们以为不能断定美国经济将快速复苏。

 

　　就业方面，美国5月新增非农就业人数增加250.9万，远超市场预期的-800万。4月非农就业人数由-2053.7万下修至-2070万人。失业率小幅回落至13.3%，远好于预期的19.8%。截至6月6日当周，美国初请失业金人数录得154.2万，连续第10周回落，前值由187.7万修正为189.7万，预期值为155.0万。就业数据超出市场预期，没有进一步恶化，显现经济活动停滞最严重的阶段曾经过去。

 

　　不过，从失业率来看，13.3%的失业率在历史上依然很高，其中永世性失业人数还在增加，且退出劳动力市场的人数也较多，这可能会对就业市场产生中长期影响，决议了后续失业率回落的幅度。

 

　　消费者自信心方面，美国6月密歇根大学消费者自信心指数初值实践值78.9，预测值75，前值72.3，消费者自信心指数为连续第二个月上升。虽然预期经济增长，但很少有消费者以为有利的经济环境会在短期内恢复，很多消费者估计将来一年整体经济将堕入财务窘境，再次衰退的缘由主要是疫情传播再度抬头。

 

　　美联储6月发布的经济瞻望数据显现，美联储官员估计的中位值为：今年美国GDP降落6.5%，但明年即2021年会增长5%，2022年将增长3.5%。今年失业率为9.3%，2021年和2022年分别为6.5%和5.5%。今年中心PCE通胀率为1.0%，2021年和2022年分别为1.5%和1.7%。由于美联储取消了原定今年3月发布的经济瞻望，因而6月瞻望是自去年12月以来美联储初次更新经济预期，也是疫情爆发以来初次对美国经济做出预测。

　　从经济预测数据不难看出，美联储官员的预测更倾向于明年开端经济复苏。美联储主席鲍威尔以为，美国经济衰退水平和复苏速度都高度不肯定，前景将主要取决于能否胜利遏制疫情传播，以及各级政府在危机过后为支持经济复苏所采取的政策行动，在人们确信重新参与普遍活动的平安性之前，美国经济全面复苏不太可能发作。美国经济将会从疫情中恢复，但过程可能会拉长到明年年底，并且取决于疫苗的问世。

 

　　黄金市局面对的美国经济环境预期是：虽然有了积极的信号，但是形势依然严峻，在此环境下，金价或跟随市场心情反重复复，高动摇将成为常态。

 

　　固然近期美国就业市场呈现复苏迹象，但美联储并不以为获得了成功，通缩的风险仍很高，6月11日，美联储发布6月货币政策会议决议，坚持当前接近于零的联邦基金利率程度不变。

 

　　美联储重申将动用一切范围政策工具来支持美国经济这一承诺，重申新冠肺炎盛行病危机将在短期内繁重地打击美国经济活动，中期内会对经济前景构成相当突出的风险。估计将维持当前的利率目的程度，直至有自信心美国经济曾经抵御了近期一系列事情所构成的影响，并处于完成美联储两大目的充沛就业和价钱稳定的正轨之上。会后发布的点阵图显现，除2人估计2022年利率会高于当前程度外，绝大多数美联储官员都估计，从今年到2022年，政策利率都会在接近于零的程度。在2022年以后的更长期时间内，多数官员估计利率会在2.5%。

 

　　在购置资产方面，美联储表示将来几个月至少按当前的速度来购置美国国债、机构住房抵押贷款支持证券(MBS)和商业抵押贷款(CMBS)，以维持市场平稳运转；将继续提供大范围隔夜和定期回购协议操作，准备在恰当的时分调整市场操作方案。美联储方案继续按当前速度在系统公开市场账户(SOMA)增持美债，同等于每个月增持美国国债大约800亿美圆；方案继续按当前速度在系统公开市场账户(SOMA)增持机构MBS，同等于每个月增持大约400亿美圆。

 

　　综合来看，我们以为美联储将在较长一段时间内继续维持当前利率的宽松姿势，这与当前美国和全球的经济情况相匹配。美联储决议发布后，道指反弹逾百点，美圆指数创3个月新低，10年期美债收益率刷新日低，现货黄金升破1730美圆/盎司。

 

　　其他央行通常是美联储政策的跟随者，局部央行目前采取了负利率政策，这其中包括欧洲央行和日本央行。依据欧洲央行预测，继欧元区今年第一季度GDP下滑3.8%后，第二季度降幅将到达13%，估计2020年全年GDP萎缩幅度将到达8.7%。经济复苏不明显，估计非美国度宽松政策趋向不会发作变化，思索到不同国度和地域受疫情的影响也有差别，局部国度的政策可能会加码。