油脂行情节后大起大落

　　油脂行情在节后可谓是大起大落，低开后触底反弹，随后又呈现了接连跌落的状况。从根本面的状况来看，减产利多的支撑仍然存在，可是疫情导致的国内油脂需求的大幅削减在短期内为油脂价格的反弹带来了极大的压力。以上内容已经阐述多次，在此不多谈。在近期的交流中，大家关于后期印度油脂收购的前景十分感兴趣，因此笔者对印度现在的状况做一个整理。

 

　　印度人口的饮食习惯，肉食仍是偏少，素食占据更大的位置，因此饲养需求相对较低，蛋白类消费较少。因为喜爱油炸类食物，油脂需求较大。从最近几年的状况来看，印度每年大豆产值在800-1000万吨左右，菜籽产值在600-800万吨左右，对应的豆油产值在140-170万吨左右，菜油产值在250万吨左右。关于人口总数13.54亿左右的印度来说，油籽及油脂的产值十分小，一切的油脂需求根本都是通过进口得来，每年的油脂总需求量大概在2200-2400万吨左右。每年植物油的进口量大概在1450-1500万吨之间，进口依存度占到油脂总需求的三分之二左右。

 

　　在印度进口的植物油中，因为价格便宜并且适合做油炸运用，棕榈油占比最多，占60%左右，来自于印尼和马来西亚。剩余的40%中，葵油占15%左右，豆油占20%左右，剩余还有很少部分的菜油及棕榈油仁油。而进口的棕榈油中，有四分之三是毛棕榈油，四分之一则是精炼棕榈油。为了支撑本国的精炼企业，印度政府鼓励进口商多进口毛棕榈油。而印度收购油脂的结构性调整主要受到各油种的价差影响，进口赢利表现更好的油种一般买的更多些。

 

　　总进口量的季节性表现不是十分明显，每年三季度以及斋月前备货时的进口量一般更多一些，主要是受一些节日影响，如开斋节、排灯节等。节日中饮食相对更加丰富，关于油脂的运用量也会比平常更大。

 

　　从现在的印度油脂根本面状况来看，油脂库存自19年3月份以来，根本都处于下降的通道中，尽管SEA对去年11-12月份的渠道库存进行了调整，但1月份173.5万吨的总库存水平仍是处于比较低的位置。而从油脂进口的状况来看，从今年年初开端稍有好转，可是进口量对比最近几年的状况，也并不算高。从结构性的角度来看，进口棕榈油的量受到关税调整以及马来棕油进口限制，豆油和葵油的进口量有所增加。

　　展望未来，在棕榈油价格接连跌落的影响下，毛棕榈油以及精炼棕榈油的进口赢利得到了很大的改善，毛棕进口赢利在30-50美元/吨左右，精炼进口赢利在100美元/吨左右，豆油和葵油进口赢利相对较低。尽管印度已经禁止进口马来西亚的棕榈油，毛棕榈油的关税也从37.5%上调至44%，可是进口印尼的棕榈油关于印度来说仍是比较合适的。2020年的斋月从4月24日开端，这就意味着3月份之后，印度将进入油脂进口的旺季，关于产地棕榈油根本面来说，存在利好的可能。