铜供应紧张和消费持续复苏，铜价仍保持强劲的上涨趋势

　　回想起来，7月份铜市场的主要经营逻辑仍然是铜供应紧张和消费持续复苏。在这两大逻辑没有改变的情况下，铜价仍保持强劲的上涨趋势。截至7月30日，伦通铜价上涨7.76%，至每吨6481美元，上海铜价上涨6.67%，至每吨51800元。

　　如果铜精矿供应问题修复较快，消费复苏不及预期，当前铜价或有回调压力，但两者在8月出现的可能性较小。8月铜价仍有支撑，但上行空间有限。在复苏向好的情况下，各国央行的政策将基于合理维稳，宏观面缺乏推动铜价继续上涨的因素。基本面的改善也已经通过价格体现出来，下游企业在当前价格下的成本压力也较大，铜价继续缺乏动能。 此外，8月值得关注的扰动因素是中美之间是否会出现新的地缘政治摩擦。

　　在供应方面，南美洲的疫情仍然严重，暂时没有缓解的迹象，TC仍在触底。在精炼铜价格继续上涨的情况下，废铜持有者运输货物的意愿大大提高，废铜的替代效应显著，精炼铜的价差近几年处于高位。由于精矿供应有限，冶炼厂7月份有部分减产计划。